Double annonce à Francfort. Le jeudi 29 octobre, la Banque centrale européenne (BCE) a laissé ses taux directeurs inchangés, marquant une pause après deux hausses cette année. Mais c’est surtout l’annonce de sa présidente qui a retenu l’attention : Christine Lagarde quittera ses fonctions le 7 février 2027, environ neuf mois avant la fin de son mandat. Une succession qui s’ouvre en pleine poussée d’inflation liée à la crise énergétique.
BCE : l’essentiel
- La BCE maintient son taux de dépôt à 2,5 %, son taux de refinancement à 2,65 % et son taux de prêt marginal à 2,90 %.
- Cette pause intervient après deux hausses en 2026, la dernière en septembre.
- L’inflation de la zone euro a atteint 3,8 % en septembre, loin de l’objectif de 2 %.
- Christine Lagarde partira le 7 février 2027 ; l’Espagnol Pablo Hernández de Cos et le Néerlandais Klaas Knot sont cités pour lui succéder.
Sommaire
Une pause attendue
La décision de la BCE était largement anticipée. Après avoir relevé ses taux à deux reprises en 2026, dont la dernière fois en septembre, l’institution a choisi de ne pas bouger. Son taux de dépôt, celui qui guide le coût du crédit dans la zone euro, reste fixé à 2,5 %. Le taux des opérations principales de refinancement demeure à 2,65 % et celui de la facilité de prêt marginal à 2,90 %.
La BCE justifie sa prudence par la poursuite de la hausse des prix de l’énergie, liée à la guerre impliquant l’Iran, qui accroît les risques d’inflation tout en dégradant les perspectives de croissance. Elle relève que l’inflation sous-jacente reste globalement stable et que les salaires n’ont pas encore réagi de manière significative. Les conditions de financement se sont en revanche durcies depuis sa précédente réunion.
Une inflation loin de l’objectif
Dans la zone euro, l’inflation a atteint 3,8 % en septembre, contre 3,2 % en août, bien au-dessus de la cible de 2 % fixée par la BCE. En France, les prix à la consommation ont progressé de 3,4 % sur un an en octobre, selon l’Insee, et de 3,8 % selon l’indice harmonisé européen. La BCE se retrouve prise entre deux feux : relever encore ses taux pour freiner l’inflation risquerait d’accentuer le ralentissement, alors que l’économie française a reculé de 0,1 % au troisième trimestre.
La France sous surveillance
La réunion intervenait alors que le taux d’emprunt français à 10 ans venait de dépasser 5 %, une première depuis 2002, avec un écart d’environ 155 points de base sur l’Allemagne. Selon la banque ING, la remontée des taux obligataires depuis septembre équivaut à une hausse de 25 points de base des taux directeurs en Allemagne, et de près de 50 en France. Interrogée, Christine Lagarde a estimé que la principale solution se trouvait dans la politique budgétaire française. La BCE a rappelé disposer de son instrument de protection de la transmission (TPI), jamais utilisé, pour contrer une dynamique de marché injustifiée.
Le départ anticipé de Christine Lagarde
Arrivée à la tête de la BCE le 1er novembre 2019 pour un mandat de huit ans, Christine Lagarde quittera finalement l’institution le 7 février 2027. Aucune raison n’a été avancée officiellement. Certaines informations ont relié ce calendrier à l’élection présidentielle française d’avril 2027, sans confirmation.
La course à sa succession est lancée. L’ancien gouverneur de la Banque d’Espagne, Pablo Hernández de Cos, et l’ancien gouverneur de la banque centrale des Pays-Bas, Klaas Knot, font figure de favoris. Le directoire de la BCE, composé de six membres, va par ailleurs connaître un large renouvellement : deux autres sièges, dont celui de l’économiste en chef Philip Lane, doivent se libérer au premier semestre 2027.
Sources et méthode
Article rédigé à partir des sources ci-dessous. Situation au 10 novembre 2026.
