Croissance : la Banque de France abaisse sa prévision à 0,3 % pour 2026, mais la France éviterait la récession

La prévision ne tient plus. Le gouverneur de la Banque de France, Emmanuel Moulin, a reconnu mardi 10 novembre que la croissance française devrait plafonner « autour de 0,3 % » en 2026, contre 0,4 % attendu jusqu’ici. Seule consolation : l’enquête de conjoncture publiée la veille laisse espérer que le pays échappera à la récession en fin d’année.

La Banque de France revoit encore sa copie

« On sera plutôt, je pense, autour de 0,3 % sur l’ensemble de l’année », a déclaré Emmanuel Moulin sur BFM Business, selon une dépêche Reuters reprise par Boursorama. Le gouverneur explique que la prévision de 0,4 % publiée en septembre « était fondée sur une hypothèse de croissance positive au troisième trimestre ». « Or on a eu -0,1 % et donc forcément, mathématiquement, ça sera très difficile d’atteindre le 0,4 % », a-t-il ajouté.

C’est la troisième révision à la baisse de l’année pour l’institution de la rue Croix-des-Petits-Champs : elle espérait encore 1 % de croissance en début d’année, puis 0,5 % en juin. Le coup de frein de l’été, mesuré par l’Insee, a confirmé une économie quasiment à l’arrêt, plombée par une inflation revenue à 3,4 % sur un an en octobre.

Pas de récession attendue au quatrième trimestre

L’enquête mensuelle de conjoncture de la Banque de France, menée du 28 octobre au 4 novembre auprès d’environ 8 500 entreprises, apporte une note un peu plus positive. Elle envisage une croissance modérée, peut-être légèrement positive, d’octobre à décembre, ce qui éviterait deux trimestres consécutifs de recul. L’institution prévient toutefois que « cette évaluation reste néanmoins entourée d’une grande incertitude ».

Dans l’industrie, l’activité s’est légèrement améliorée en octobre et le taux d’utilisation des capacités de production reste stable, à 76,6 %. L’aéronautique, l’électronique et les équipements électriques tirent la production, tandis que l’automobile, et surtout ses sous-traitants, reste en difficulté. Pour novembre, les chefs d’entreprise attendent une accélération, portée par la pharmacie, l’automobile et la métallurgie.

Services au ralenti, bâtiment à l’arrêt

Les services continuent de progresser, mais plus lentement : l’hébergement et l’intérim résistent, la restauration et le transport reculent. Le bâtiment devrait rester quasiment stable, le second œuvre compensant à peine la faiblesse du gros œuvre, dont les carnets de commandes restent dégarnis. Seule bonne nouvelle pour les salariés : les difficultés de recrutement reculent légèrement et ne concernent plus que 15 % des entreprises.

Côté prix, 12 % des industriels ont relevé leurs tarifs en octobre, contre 8 % en moyenne à cette période de l’année, mais la concurrence les empêche de répercuter toute la hausse de leurs coûts, ce qui rogne leurs marges. Un industriel sur huit signale aussi des difficultés d’approvisionnement, jusqu’à un sur quatre dans le matériel de transport, avec des retards sur les moteurs, les batteries, les circuits imprimés et le cuivre.

L’incertitude politique pèse sur l’investissement

C’est le principal signal d’alarme de cette enquête de la Banque de France : l’indicateur d’incertitude grimpe fortement, surtout dans le bâtiment et les services. Les entreprises citent les perspectives politiques et budgétaires, les mouvements sociaux et la flambée des carburants. Leurs clients repoussent projets et investissements. Le débat sur le plan d’économies de 38 milliards proposé par la Cour des comptes et les taux d’emprunt de l’État au-dessus de 5 % n’ont rien pour rassurer.

Croissance 2026 : les repères

• Prévision initiale de la Banque de France : 1 %.
• Juin 2026 : 0,5 %. Septembre 2026 : 0,4 %.
• Novembre 2026 : « autour de 0,3 % ».
• PIB du troisième trimestre : -0,1 % (Insee).
• Taux directeur de la BCE : maintenu à 2,5 %.